对于下半年，多位专家认为，财政政策将加快存量政策落地，重点在于尽早发行和使用超长期特别国债、地方政府专项债券。后续视经济运行情况，财政方面的增量储备政策有望适时推出、加码扩内需，可能的举措包括增发超长期特别国债、设立新型政策性金融工具等。 2025年全国一般公共预算支出规模比上年增加1.2万亿元、新增地方政府专项债务限额比上年增加5000亿元、拟发行超长期特别国债规模比上年增加3000亿元……年初的各项预算安排充分体现了今年财政政策的扩张性。 回顾上半年，支出强度加大、支出进度加快是财政政策施策的鲜明特点。从财政支出来看，前5个月，全国一般公共预算支出11.3万亿元，增长4.2%；其中，中央本级支出增长9.4%，地方支出增长3.4%。 浙商证券首席经济学家李超分析，前5个月，社会保障和就业、卫生健康、教育三大领域支出进度较快，与宏观逆周期调控政策的主要方向高度契合。 与此同时，各级财政部门靠前发力，加快政府债券发行使用。今年超长期特别国债集中在4月至10月发行，与去年集中在5月至11月发行相比，整体发行时间提前约1个月。前5个月，已发行国债6.29万亿元，同比增长38.5%；发行新增地方政府债券1.98万亿元，增长36.6%；发行用于置换存量隐性债务的再融资债券1.63万亿元，完成今年2万亿元限额的81.5%。 “更加积极的财政政策不仅表现在财政支出规模的扩大上，而且进一步强调财政支出进度，主动靠前发力。同样的支出规模，支出时间越早，越快形成实际支出，政策效果越佳。”中国财政科学研究院院长杨志勇表示。 着眼于扩内需、促消费，今年安排5000亿元超长期特别国债用于加力扩围实施“两新”政策。国家发展改革委数据显示，设备更新方面，第一批约1730亿元资金已安排到16个领域约7500个项目；消费品以旧换新方面，前两批共1620亿元资金已按计划分别于1月、4月下达，按照既定工作安排，将在7月下达今年第三批消费品以旧换新资金。 “两新”政策效应正持续显现，有效释放内需活力。国家统计局工业司统计师于卫宁表示，前5个月，在大规模设备更新相关政策带动下，通用设备、专用设备行业利润同比分别增长10.6%、7.1%，合计拉动规模以上工业利润增长0.6个百分点；消费品以旧换新政策加力扩围效果明显，智能消费设备制造、其他家用电力器具制造、家用厨房电器具制造等行业利润分别增长101.5%、31.2%、20.7%。 此外，多地加大对科技创新的支持力度，为高质量发展增后劲。例如，山东省加大资金资源统筹，拿出“真金白银”支持人工智能创新发展，初步测算，2025年省级财政将投入资金10亿元左右，其中新出台增量政策涉及资金2亿元左右。 为撬动更多金融资源支持科技创新，科技部、财政部等7部门印发的《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》提出，创新财政科技投入方式，用好用足现有的贷款贴息、保险补贴、风险补偿等政策，支持公司科技创新。落实好天使投资、创业投资相关税收政策，引导社会资本更多投向科技创新。 财政部部长蓝佛安日前表示，下一步，将用好用足更加积极的财政政策，根据形势变化及时推出增量储备政策，着力稳就业、稳公司、稳市场、稳预期，全力巩固经济发展和社会稳定的基本面。 在民生证券研究院首席经济学家陶川看来，落实存量政策的重点在于加快政府债券的发行与使用，预计超长期特别国债使用进度将加快，对重点领域和薄弱环节予以支持的新增专项债也将进一步放量。 增量政策方面，国盛证券首席宏观固收分析师杨业伟认为，内需对财政支持的依赖度较高，叠加外部不确定性影响，后续财政加码支撑内需仍有必要，下半年增量财政政策可期。 陶川也表示，提振消费仍需要财政出力，预计财政资金将对生育、就业、服务消费等民生领域予以支持，提升居民中长期消费意愿。除此之外，考虑到“两新”政策效果明显，不排除下半年增发超长期特别国债继续支持“两新”的可能性。 “预计下半年财政将额外筹集5000亿元到10000亿元增量资金，用于对冲外部不确定性的影响，财政或加力支持消费和投资，同时加力支持地方政府，增加地方可用财力。”招商银行研究院总经理助理谭卓表示，财政加力方式可能包括增发超长期特别国债、设立新型政策性金融工具等。
