近日，曹操出行登陆港交所，股票代号02643.HK，每股发行价为41.94港元，成为港股最大的出行平台。6月25日曹操出行上市首日，股价即破发，股价最高跌幅一度超过30%，最终收跌逾14.16%至36.00港元/股。6月26日、27日，曹操出行股价有所回升，但截至6月30日收盘，曹操出行股价再跌3.36%，最新股价35.950港元，相比41.94港元的发行价，跌幅达14.3%。最新市值195.6亿港元。 值得一提的是曹操出行由吉利集团孵化，这也是李书福继吉利汽车、沃尔沃、极星、亿咖通、路特斯、极氪、钱江摩托、汉马科技、千里科技（原力帆）后的第十家上市公司。成为国内拥有上市公司数量最多的车企掌门人。曹操出行的上市标志着吉利完成“造车-出行-数据”生态闭环的关键拼图。 随着曹操出行的成功上市，李书福的商业帝国版图也被网友们拿来和雷军的商业版图比较，作为两位投资大佬，谁的商业版图更强成为网友们热议的话题。 李书福并没有出现在曹操出行的敲钟仪式上，曹操出行执行董事兼CEO龚昕与曹操出行执行总裁兼CFO柳森森共同敲响金锣。但作为曹操出行背后的男人，他对曹操出行的影响极大。2015年成立的曹操出行十年磨一剑，最终成为滴滴、如祺、嘀嗒之后国内第四家上市的出行平台（滴滴后因故退市）。但曹操出行195.6亿港元的市值远高于同期如祺的20.37亿港元和嘀嗒的11.51亿港元，甚至是后两者市值之和的6倍有余。 招股书和天眼查均显示，曹操出行母公司杭州优行科技有限公司第一大股东为浙江济底科技有限公司，持股比例高达69.927%，第二大股东为持股13.942%的吉利控股集团。 天眼查股权穿透则显示，李书福为浙江济底科技有限公司最终受益人，为持股高达91%的绝对实控人，通过浙江济底科技有限公司和吉利控股集团，李书福将持有曹操出行83.9%的股份，是名副其实的第一大股东和实控人。 曹操出行在招股书中披露了和吉利的深度捆绑。称其与吉利集团的战略合作让曹操出行在开发定制车上拥有独特话语权，深度参与车辆的设计过程，此外还参与车辆的部署、定价、销售、营运及服务，这为打造中国首个专注于共享出行的汽车品牌奠定坚实的基础，也提高了自身的经营效率，使得定制车经济性更优，驾驶体验更佳。 招股书显示，2021-2024年，公司经营亏损累计82.41亿元，2021年至2024年的营收分别为71.53亿元、76.31亿元、106.68亿元和147亿元；同期亏损分别为30.07亿元、20.07亿元、19.81亿元和12.46亿元。营收在此期间增长了109%，亏损收窄了59%。虽然曹操出行尚未盈利，但整体亏损在逐渐收窄。 2021年至今，曹操出行平均每月净亏损约1.47亿元，以此计算2024年，曹操出行每笔订单净亏损约1.34元，也是2021年以来的单笔订单的最低亏损。但截至2024年12月31日，曹操出行流动负债达96.82亿元，近八成为有息负债，现金储备却仅为1.59亿元。一旦未能成功上市，将面临巨大的债务压力。 和2024年6月27日也就是一年前相比，李书福旗下的上市公司市值大部分都得到较大提升。只有钱江摩托和路特斯科技两家的市值出现下滑，其余7家均有较大提升，去年曹操出行尚未上市，只有9家上市公司。 其中吉利汽车的市值由去年同期的859.6亿港元提升至如今的1609亿港元，几乎实现翻倍。极星汽车去年市值为15.06亿美元，如今则为23.07亿美元，涨幅53.2%。亿咖通去年市值6.626亿美元，如今为7.192亿美元，涨幅9%。钱江摩托市值由83.49亿元下滑至78.99亿元，跌幅5.4%。汉马科技由去年的25.78亿元涨至117.8亿元，涨幅达357%。极氪去年同期市值53.6亿美元，如今为66.52亿美元，涨幅24%。尽管路特斯科技的市值由去年的46.97亿美元跌至14.85亿美元，但整体上看去李书福在这一年实现了大丰收。 李书福善于资本运作，即便是自身实力不够，也能使用资本运作的方式，达到以小博大的目的。其中最著名的莫过于早年间“蛇吞象”式吃下沃尔沃，这一战也让李书福扬名全球。成为全球各大顶级商学院的经典案例。被哈佛商学院、中欧国际工商学院、北京大学光华管理学院、复旦大学管理学院等全球各大知名院校长期关注并持续进行研究分析。吉利控股集团并购沃尔沃汽车，是迄今为止最成功的海外车企并购案，也是被全球各大顶尖商学院课堂收录最多的汽车行业成功跨国并购的案例之一。 哈佛商学院案例《Zhejiang Geely Holding Group: Acquisition of Volvo Car》（浙江吉利控股集团：收购沃尔沃汽车）中提到：“到2010年初，中国汽车市场取代美国成为世界上最大的汽车市场。通过合资公司与外资公司之间的均衡合作，生产由国外设计的车辆或进口整车。”中欧国际工商学院也在《吉利-沃尔沃：通往幸福的跨国婚姻之路》一文中详细分析了李书福收购沃尔沃面临的巨大困难，并强调摆在新沃尔沃团队面前的是机遇，更是挑战。 在收购沃尔沃一战成名后，李书福随后入股戴姆勒，到将宝腾、路特斯等品牌相继并入麾下，逐渐形成庞大的商业帝国，而他本人在资本运作方面一直被人津津乐道。 相较李书福的实业资本化路径，雷军的投资逻辑更具互联网特性。和李书福一样，雷军也擅长资本运作，并早年间就开始不断投资。网友们拿两者相比，除了两人都是著名的投资人之外，还有吉利和小米的“挖角”恩怨。 2021年，雷军在刚刚高调宣布造车之际，曾率队在吉利研究院进行了为期三天的技术交流，但小米随后通过“整组打包”的方式，挖角吉利多个技术团队，例如宁波研究院智能座舱团队37人集体跳槽，电池热管理团队流失率达80%，原吉利研究院院长胡峥楠携约20名核心成员加盟小米，主导整车研发，同时带走SEA浩瀚架构开发日志等核心技术资料。吉利副总裁杨学良公开指责“调研是假，挖人是真”。 李书福随后也做出反击，抢在小米SU7发布前推出银河E8、极氪007等同级竞品，以产物截击的方式，分流小米SU7的市场关注度。两人的“恩怨”让他们的商业版图比较更有看点。 雷军的商业版图也极为庞大，雷军个人投资较为广泛，持股较多的知名公司有小米、字节跳动、金山、拉卡拉、美的等，还通过其实控的顺为资本前后投资出了22家上市公司，总市值近6000亿元，但通过顺为资本投资的公司基本都不是控股股东。 目前，雷军持有小米23.4%的股份，以6月30日小米收盘股价59.95港元计算，小米总市值达1.556万亿港元，仅在小米持有的股份对应的市值就高达3640亿港元。也有媒体认为雷军已经是中国首富。同时雷军持有1.2%字节跳动的股份，尽管持股比例不高，但其持有的股份价值也高达200亿元左右。同时雷军还持有的金山软件、拉卡拉和美的集团等，并通过顺为资本投资了上百家大大小小的公司，其中不乏众多科创型公司，潜力巨大。 雷军目前拥有的上市公司只有4家，上市公司数量上不及李书福的10家，但小米股价从去年年初的15.60港元，一路涨至6月30日的59.95港元，涨幅高达284.3%，小米也成国内为数不多的市值过万亿的科技公司，而吉利汽车的市值一直被市场低估，仅从个人财富上看，雷军暂时领先李书福。 李书福擅长轻资本大运作，比如收购沃尔沃，在个人财富上，现在不及雷军，但商业领域瞬息万变，未来两人的投资比拼或将长期进行下去，现在尚不能断定两人谁能笑到最后。
