中金公司最新研报指出，快手旗下AI视频生成工具“可灵AI”持续领跑全球视频生成赛道，技术迭代与商业化进展超预期。基于预测可灵独立估值达60亿美元及对快手生态的赋能潜力，中金上调快手目标价21%至80港元，对应38%上行空间，维持“跑赢行业”评级。
研报引述权威调研机构POE于2025年5月发布的报告数据，显示快手可灵系列模型（包括2.0大师版、1.6版及1.5版）在全球AI视频工具市场的访问量份额已高达30.7%，稳居行业第一。这一领先地位源于快手持续的技术投入和快速迭代能力。据悉，截止目前，可灵AI已完成超过20次迭代，并在今年5月末推出了2.1系列模型，在单位时间产能、生成质量提升的情况下，可灵2.1模型的生成速度进一步压缩，且生成成本基本维持在与1.6版本相当的水平。这种“加量不加价”的优势，显著提升了用户创作效率，也增强了其商业竞争力。
在P端市场，可灵AI目前聚焦于服务有稳定创作需求的群体，先逐步渗透专业市场，聚焦高价值用户。根据中金测算，当前可灵AI的P端付费渗透率尚处于个位数百分比水平，较成熟的内容制作生产力工具（通常超过10%）仍有显著提升空间。此外，可灵AI的用户规模及ARPU也有望逐步提升。
在B端市场，可灵AI正积极拓展应用场景，其API生态和行业定制化解决方案需求旺盛。目前，可灵AI的技术已覆盖影视制作、广告营销、游戏等场景。中金预计，未来其应用场景有望向工业设计等领域拓展。
此外，报告特别强调，可灵AI团队注重投入产出效率，当前在推理层面已实现利润打平，为持续发展提供了坚实基础。中金测算，至2025年末，可灵AI的年化收入（ARR）有望达到2亿美元。
基于可灵AI在视频工具领域的技术领先性、清晰的商业化路径及其巨大的增长潜力，中金给予可灵AI单独估值约60亿美元。综合考虑可灵AI的前景及其对主业的协同效应，中金维持对快手2025-2026年的盈利预测，但将目标价从原来的水平大幅上调21%至80港元。该目标价对应2025年和2026年Non-IFRS市盈率分别为16倍和14倍。以快手当前约58港元的股价计算，其2025/26年Non-IFRS市盈率仅为12/10倍，显著低于行业平均水平，估值吸引力凸显。
xvdevios安装包中文免费版V1.3.1他认为，国家和政府层面的推动将助力行业在接下来较快较好发展，“从国家角度来说，看准机器人方向，包括具身智能这个方向，这是有战略意义的。而政府也有着非常强大的组织能力，这个组织能力不仅体现在技术攻关，也包括挖掘市场、释放市场的能力，同时也包括政府对行业的整体判断、政策示范等。”下半场，朗格莱两黄变一红被罚下，小将马尤卢再下一城，以19岁29天的年龄成为在世俱杯破门最年轻的欧洲球员，而此前在世俱杯破门最年轻的欧洲球员是阿内尔卡，他在2000年1月5日皇马对阵利雅得胜利的世俱杯比赛中破门，当时只有20岁297天。xvdevios安装包中文免费版V1.3.1WWW.17CAO.GOV.CN我希望每年都赢得冠军！首先我得做好自己的本职工作，球队也要努力。上赛季他们赢得了英超冠军，我的目标肯定是再次夺冠，并在欧冠中更进一步。我非常有野心。第58分钟，马竞打出反击，小西蒙尼分球，阿尔瓦雷斯低射远角得手。VAR介入，主裁观看回放，认定科克对杜埃有犯规，进球无效。对于这个判罚，西蒙尼用鼓掌的方式表达讽刺、抗议。
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? 李玉兰记者 任向阳 摄
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