北京时间7月31日凌晨2点，美联储宣布，将联邦基金利率区间维持在4.25%—4.50%不变，符合市场预期。这是美联储连续第五次议息会议决定暂停降息，且并未发出9月可能降息的信号。 相比利率决议，美联储的内部分歧成为本次议息会议更大的看点。两名美联储官员在本次会议上投出了反对票，都支持降息25个基点。有分析指出，这凸显联储决策者对关税影响的共识在破裂。 随后，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的讲话释放了偏“鹰派”的政策信号。他表示，美联储“尚未就9月是否调整政策做出任何决定”。这一表态令市场对9月降息甚至年底前再次降息的预期降温，美股三大指数一度集体跳水，盘中由涨转跌。 北京时间7月31日凌晨，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变，这是美联储连续第五次决定维持利率不变。 回顾此前，美联储自去年9月起连续三次会议降息，合计降幅100个基点，但自今年1月美国总统特朗普上任以来，美联储一直“按兵不动”。 值得一提的是，本次暂停降息的决策没有得到全体联邦公开市场委员会（FOMC）投票委员的一致支持，其中美联储负责金融监管的副主席米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）和理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）投出了反对票，主张降息25个基点。 这是自1993年以来，美联储理事首次有两名成员投反对票。号称“美联储传声筒”的Nick Timiraos解读称，本次“罕见”地有两名官员反对维持利率不变，要求立即降息。这些反对意见凸显了，在讨论关税对经济和通胀的影响时，联储决策者的共识正在破裂。 彭博经济研究院的首席美国经济学家Anna Wong表示，这种内部分歧显得颇为突出，或许是出于某种妥协。本周四公布的美国6月核心PCE通胀数据和周五公布的7月非农就业数据可能进一步加剧FOMC内部的分歧。 声明称，今年上半年经济增速“有所放缓”，若后续数据延续这一趋势，将为未来降息提供依据。但声明也表示，“经济前景的不确定性仍然很高”，美联储的通胀和就业目标仍然面临风险。 与此同时，美联储仍在权衡进口商、零售商和消费者将如何分担关税政策带来的成本，以及未来几个月内关税会对通胀和就业的走向产生怎样的影响。而美联储在政策声明中几乎没有作出任何改变，这反映出美联储在通胀与就业路径尚不明朗前仍不愿贸然降息。 美联储利率决议发布后，美股三大指数一度全线跳水，由涨转跌，纳指尾盘勉强翻红，截至收盘，纳指涨0.15%，标普500指数跌0.12%，道指跌0.38%。大型科技股涨跌不一，英伟达涨超2%，微软、谷歌小幅上涨；苹果跌超1%，亚马逊、Meta、特斯拉小幅下跌。 从今年4月开始，美联储进一步放慢缩减资产负债表（缩表）这一量化紧缩（QT）行动的步伐。具体做法是，将美国国债的每月赎回上限从250亿美元下调至50亿美元，同时保持对机构债务和机构MBS每月350亿美元的赎回上限不变。 在北京时间7月31日凌晨2点半召开的新闻发布会上，鲍威尔首先表示，尽管当前充满不确定性，但美国经济仍然处于稳健状态。失业率保持在较低水平，劳动力市场已达到或接近最大就业状态。他认为，当前的货币政策立场让美联储有充足准备，在面对未来可能的经济变化时能及时应对。 “我们的责任是保持长期通胀预期稳定，并防止一次性的物价上涨演变为持续的通胀问题。”鲍威尔说。“更高的关税已经开始更明显地反映在部分商品的价格上，但其对整体经济活动和通胀的影响仍有待观察。” 鲍威尔表示，关税开始在消费者价格中体现，预计通胀数据将受到更多关税影响。无法将关税对通胀的影响单独剥离出来。核心通胀中有30%或40%来自关税。 受鲍威尔言论影响，投资者重新评估了降息时机，导致美债收益率上升。利率期货显示交易员降低了对降息的押注，9月降息概率从周二的约65%降至略低于50%。 Harris Financial Group管理合伙人杰米·考克斯表示：“鲍威尔不会屈服于降息的政治压力，市场因此需要重新定价未来几个月的联邦基金利率水平。” 在新闻发布会上，当被问及美联储在决定是否降息前需要看到哪些数据时，鲍威尔表示，这将取决于“从现在到9月下次会议之间的总体证据”。 他进一步表示，美联储已经做好准备，可以在调整政策立场前，进一步了解经济走势及各种风险的变化。未来几个月的大量数据，将可以让美联储评估风险平衡，并决定联邦基金利率的适当水平。 对于美国劳动力市场，鲍威尔指出，整体状况依然稳健。失业率仍处于较低水平，并且在过去一年内波动幅度不大。同时，工资增长仍在放缓，但仍快于通胀。整体来看，多项指标都显示劳动力市场大体平衡，符合最大就业的状态。 对于特朗普此前访问美联储总部一事，鲍威尔回应称：“我们和总统进行了一次愉快的会面。能接待他是我们的荣幸。在美联储，总统亲自到访并不常见，更别说是亲临大楼视察了，但这确实是一次不错的访问。”
